金价4个月来最低！投资银行“两全其美” 中国富人“买高不买低”
面对金价跌破1，800美元/盎司的整数关口，许多欧美家庭办公室开始减持黄金头寸。
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资料来源：21世纪经济报道
作者：陈至
截至11月25日19: 00，COMEX黄金期货主合约价格在1，807.06美元/盎司左右徘徊，触及过去4个月1，797.1美元/盎司的最低点。
"这让许多欧美家庭办公室相当不舒服."一位欧美家族理财室管理组织负责人告诉记者，自从9月疫情在欧美国家重新抬头以来，很多欧美家族理财室一直在添加黄金资产作为重要的风险对冲工具，甚至个别家族理财室的黄金投资占比超过12%。
然而，随着全球黄金价格一度跌破1，800美元/盎司的重要门槛，这些欧美家庭办公室在黄金投资中的资产损失通常超过5%。
更让他们不满的是，面对金价下跌，投行“变脸”了。
例如，美国银行(Bank of America)全球大宗商品和衍生品研究主管弗朗西斯科布兰奇(Francisco Blanch)最近明确表示，他对2021年黄金价格的预测发生了重大变化，他不再预计金价会达到3000美元/盎司。
“尽管弗朗西斯科布兰奇(Francisco Blanch)认为，全球积极的财政政策和货币宽松措施仍将推动金价达到每盎司2000美元，但越来越多的家庭办公室将不再听从投资银行的建议，支持4个月前的金价。”基特科金属公司的高级分析师吉姆威科夫说，即使是一些家族企业也无法忍受黄金资产的负回报，他们已经减持黄金以再次支持美国股票投资。
记者获悉，国内高净值人群对抄底黄金的兴趣同样不高。
“在过去的三周里，当全球黄金价格下跌超过150美元/盎司时，偶尔会有一两个客户一次性购买两三根100克的金条。”一些金店老板告诉记者。这背后，或许是买涨不买跌的心理再次影响了国内高净值个人的黄金交易心态。
某股份制银行贵金属业务部负责人告诉记者，最近通过纸黄金市场抄底黄金的高净值客户并不多。原因是疫苗研发的进展和美国大选不确定性的消除，让这些投资者不愿押注金价见底。
“即使25日美元指数一度跌破92，触及9月以来的最低点，似乎也难以恢复高净值人士抄底黄金的热情。”股份制银行贵金属业务部负责人直言不讳。
欧美家族办公室减持
许多记者了解到，当黄金价格跌破1800美元/盎司的整数关口时，许多欧美家庭办公室开始减持黄金头寸。
上述欧美家庭办公室管理机构负责人指出，在这背后，一方面疫苗研发进展顺利，美国大选的不确定性逐渐消除，使得黄金价格的避险属性回落，另一方面也凸显了这些家庭办公室对黄金保值功能的强烈怀疑。
“一直以来，家族办公室都信奉乱世买金的投资原则。主要集中在经济不确定时期黄金的保值功能，但现在，即使欧美疫情继续加剧，美股、比特币等风险资产仍在创新高。相反，黄金等传统避险品种继续下跌，使得它们不得不重新审视黄金的保值功能。”他告诉记者。甚至一些欧美家庭办公室认为，目前比特币比黄金更具有保值功能，因为越来越多的年轻人将比特币视为避险投资的首选，这使得在欧美疫情加剧期间，比特币的表现比黄金好得多。
值得注意的是，欧美家庭办公室抄底降金的背后，仍有对投行“两全其美”的不满。
自年初疫情爆发以来，不少欧美家庭办公室不断增加黄金持仓，很大程度上是受投资银行对黄金价格的支持影响。比如很多投资银行，比如美国银行，认为黄金价格有望挑战3000美元/盎司，这促使很多欧美家庭办公室在过去三个月增加黄金头寸。但随着美国银行等投资银行因疫苗研发成功等因素改口，金价很难站在3000美元/盎司，这些家族办事处只能通过减持来表达“不满”。
管理多家欧美富裕家庭办公室资金的大型资产管理机构亚太首席代表透露，他们最近收到了许多投资银行的最新黄金投资报告。例如，花旗银行(Citibank)大宗商品研究主管Aakash Doshi认为，疫苗研发成功可能会减缓金价的上涨，但不会结束黄金的长期牛市周期。然而，富裕家庭不再投信任票。因为他们害怕自己的抄底行为再次被“忽悠”。
某大型资产管理机构亚太区首席代表承认，与机构投资者相比，很多欧美家族理财室的投资风格相当激进，他们更喜欢看到短期的高回报。
中国高净值人群“买涨不买跌”
与欧美家族办公室逢低减持黄金相呼应的是，国内高净值人群对抄底黄金同样兴趣不高。
“过去三周，很少看到高净值客户一口气买几根100克的投资金条。”一些门店经理告诉记者，虽然一些高净值客户一再询问金价下跌，但真正抄底的人屈指可数。
一家金店的经理告诉记者，通过与一些高净值客户的沟通，他发现买高不买低的心态正在影响他们的黄金交易心态。一些高净值客户希望等到金价跌破1750美元/盎司后再考虑抄底，他们相当肯定金价会继续下跌。比如美国大选的不确定性已经消除，疫苗研发已经成功，美国即将推出新的财政刺激计划，这将对黄金价格造成巨大压力。
银行贵金属业务部门很多负责人认为，过去一个月通过纸黄金抄底黄金的富人不多。即使一些富人擅长在美元贬值的时候押注金价上涨，这次也选择观望。
在上述股份制银行贵金属业务部负责人看来，“事实上，我们已经监控到一些富裕客户从纸黄金账户转移资金，投资股票、比特币等风险资产进行追涨。”
RJO期货高级大宗商品经纪商鲍勃哈伯科恩(Bob Haberkorn)指出，中国高净值客户对抄底不感兴趣，这将在一定程度上制约全球金价的稳定和反弹。“长期以来，许多欧美投资机构一直在密切关注中国投资者购买纸黄金、黄金ETF和实物黄金的热情，从而判断黄金的未来价格。”
如今，中国投资者对抄底黄金缺乏兴趣，这将推动他们加大卖空努力，以在短期内获利。这将使欧美家庭办公室对黄金投资损失更加不满，加大减持力度。