收购案“黄” 但不用担心罗永浩付不起钱
正文/王
编辑/午夜
罗永浩的A股上市梦碎了。
12月3日晚，上市公司尚维股份有限公司宣布终止收购罗永浩直播电商业务主要运营商星野希望40.27%的股权。
公告称，尚维有限公司与空性王业签署现金收购协议后，监管部门先后发布《关于加强网络直播营销活动监管的指导意见》、《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》等文件，从法律备案、营销目录、未成年人保护等方面对直播营销行业进行监管。
如果新规正式实施，将对直播行业的发展产生很大影响。考虑到上述因素，尚维股份有限公司和Starsky Wild Hope重新审查了本次交易的估值定价、盈利预测、赌博等核心条款，一致决定终止本次现金收购。
此前，Linked Insight发表文章《背靠罗永浩的星空野望值不值15亿？》，详细分析了此次高溢价收购的合理性，以及Starsky Wild Hope是否能完成业绩赌博。
此次收购交易案中止，将拖慢罗永浩的还款计划。
今年9月，罗永浩在《脱口秀大会》上表示，他已经偿还了4亿元债务，还有2亿元将在一年内偿还。
根据此前公布的收购计划，尚维股份有限公司计划通过自有和自筹资金，以5.89亿元的价格收购斯塔基野生希望40.27%的股权。在股权的渗透下，罗永修(罗永浩的弟弟)在此次收购中套现1.8亿元，让罗永浩能够迅速弥补2亿元的债务窟窿，迎来“还真”的大结局。
由于罗永浩的名人效应，这起收购案从一开始就备受关注，也迎来了上交所的一系列监管质询。
11月9日，上交所就现金购买资产及关联交易向尚维发出询证函，要求尚维就停牌、跨行业收购、交易结构、标的资产及经营状况、交易定价等进行说明。
11月11日，上交所再次向尚维股票发出工作信函，明确了对尚维股票跨行业收购风险、利益转移、现金流问题、业绩能力、董事会流程等方面的监管要求。
最终这起交易案流产，而罗永浩要面临的境地也很严峻：自身的带货成绩在下滑、直播带货红利在消失、行业监管更加严格。
好在罗永浩除了活送还有很多赚钱的方法。《真归》可能会经历波折，但大结局应该不会变。
1、并购中利益转移的奥秘
12月4日，在尚维宣布将停止收购星空传媒的同时，它也对上交所的询证函做出了回应。在此回应之前，尚维股份有限公司已连续三次发出延期回应上交所相关函件的请求。
除了溢价收购问题，回应中最受到关注的是尚纬股份的“资产腾挪手”问题。
11月9日，尚维宣布，尚维以5.89亿元人民币收购星驰野生希望，公司股东李广元将通过协议分别向李俊、孔剑平和龙泉鲜秀转让总计15%的股份，其中罗永浩的弟弟通过龙泉鲜秀间接转让了李广元1%的股份。
李广元是尚维股份有限公司的第二大股东，在本次交易前持有上市公司28%的股份，与公司控股股东、实际控制人wilson lee有着兄弟般的关系。2016年，李广元被判处11年监禁，目前仍在服刑。
一方面向星空野望发出现金收购要约，另一方面又要求星空野望股东以现金方式回购股票，这一波谜之操作直接引发监管问询。
上交所表示，由Starsky Wild Hope相关股东以现金支付的形式向公司实际控制人的一致行动人李广元购买股份构成一揽子交易(关联交易)，要求尚维股份核实相关交易安排是否变相向李广元传递利益，实际目的是否是为李广元提供减持大股的途径。
根据尚维股份的最新回应给出了三种解释：一是新股发行会扩大股票基数，从而稀释原股东收益，旧股转让可以有效避免这种情况；第二，协议转让可以降低股东整体质押率，降低ple
关于企业的实际控制人和一致行动人，股份还回应称，盛于12月3日作出不寻求控制公司的承诺，即此前代表行使表决权的盛不会与第三方构成一致行动人。
尚维股份股权结构、土源尚维股份相关公告
这表明，盛业武与李广胜（李广元之兄）不会构成一致行动人，彼此相互独立。
但是，关于Starsky Wild Hope的完美溢价收购问题，尚维股份有限公司公布了相关交易流程的备忘录，没有详细说明相关原因和数据。
尚维股票交易流程备忘录、土元尚维股票相关公告
无论尚纬股份是否借直播带货之名，行套利之实，随着并购终止，都意味着，包括星空野望在内的网红机构、上市公司，都将受到更加严格的监管。
最让人失望的恐怕是星空野心背后的罗永浩了。他一次性还债的希望已经落空，还需要东奔西跑赚钱。
2.老罗还能跟货斗吗？
仅凭带货可能很难支撑罗永浩的还债之旅。
此前，直播电商垂直媒体新手腕算过账。从4月1日到10月27日的近7个月里，罗永浩直播累计GMV高达13.7亿元，有效GMV估计10亿元。按20%-30%返利加前期坑费计算，毛利4-5亿元。扣除相关费用，净利润1.5亿元，净利率15%左右
但根据Starsky Wild Hope发布的财务数据，从4月15日成立到9月30日，已实现收入3.69亿元，净利润3993.66万元，净利率10.82%。
直播很挣钱，但是可能没有人们想象中那么挣钱。
随着监管措施的不断完善，直播行业的合规成本也在不断增加。比如11月23日国家广电总局发布《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》，要求网络节目直播平台建立直播房和主播的业务评分档案，细化节目质量评分和违规评分等级，并将评分与推荐和推广挂钩。
资深电商分析师方震也在接受Connected Insight采访时表示，“直播商家的行为要记录备案，平台将对违规行为负责，这也将增加平台的运营成本。”
与此同时，根据尚维有限公司的最新回应信，明确表示在考虑几项新规定的情况下，尚维有限公司和空性野生希望重新审查了此次交易的核心条款，如估值定价、利润预测和赌博，最终未能达成协议。
在此之前，这意味着此前的对赌协议在当下的市场环境中不成立。与双方已签订了2020-2023年净利润分别不低于6000万元人民币、1.13亿元人民币、1.5亿元人民币、2亿元人民币的博彩协议，共计5.23亿元人民币。
从业绩来看，随着双十一罗永浩上亿销售额的直播活动，今年有望实现6000万人民币的业绩，但接下来几年很难完成博彩协议。
基于2021年净利润1.13亿元，这意味着星空野生希望将实现近10亿元的营收。方震还说：“MCN机构的收入只是直播销售的一部分。分为自营和代销。这部分只算佣金收入。”
也就是说星空野望要在营收的基础上乘以数倍，2021年星空野望要实现直播间GMV数十亿元，这并不是一个轻易可以完成的目标。
根据小鹿大数据平台近90天直播数据统计：
罗永浩总订单数529万，客户单价212元；
薇薇总订单号71万，客户单价188元；
李生日总订单数31万，客户单价254元；
夏季订单总数2万，客户单价283元；
胡海泉和前锋区订单总数不到1万，客户均价98元。
罗永浩直播带货对星空野望的贡献在80%左右，单靠老罗能否撑起数十亿元的GMV呢？
目前老罗带货能力也呈下降趋势。
新摇数据显示，从4月1日开始，在罗永浩颤音的百日图中，罗永浩的货量从1.68亿下降到0500万元，下降97%；罗永浩直播数量从近5000万下降到近200万，下降96%。
虽然罗永浩在下半年找到了带货的“感觉”，并在供应链和品牌运营上不断优化和进步，但罗永浩直播roo的平均观众人数却有所下降
目前，罗永浩的现场观众数量和现场商品销量也在下降。仅11月29日，罗永浩现场观众人数就跌破70万。12月3日，罗永浩活单数量跌破万，当日客户单价跌破100元。整个直播销量只有76.25万。
罗永浩直播数据的一部分，小葫芦大数据平台的来源
很明显，罗永浩直播带货的早期辉煌很难复制，只靠直播拍的话很难快速还清债务。
3.罗灿永浩还能还什么？
《真传》还得继续“玩”。罗永浩该怎么改剧本？
今年9月23日，罗永浩在《脱口秀大会》表示，2018年底开始承担6亿债务，目前已偿还近4亿，剩余2亿预计一年内还清。罗永浩也不忘补充一句，“我就是行业。”嗯，总会有意外的，所以即使有一点点意外，也可能是半年。"
此次交易案中止，或许就是这个意外。不过，老罗也不只有直播带货。
9月24日，罗永浩在微博上说：“直播虽然是出路，但没那么夸张。其实这4亿已经还了近两年了，包括卖手机团队和相关知识产权的1.8亿。另外两个十亿由两部分组成：另一家公司赚的钱和直播电商的钱。”
此前，罗永浩微信朋友圈发表声明称，仍是深圳小野科技的合作伙伴，小野科技也是其唯一的电子烟合作伙伴。根据尚维披露的数据，2020年1月至9月，深圳骁业科技收入19.45万元，净利润-772.08万元。
但深圳骁爷科技的所有者权益发生了较大变化，从2019年12月31日的1714.12万元，变为2020年9月30日的942.04万元。所有者权益急剧下降的主要原因是亏损、股东利润分配或投资者退出等。罗永浩是否会从中受益不得而知。
根据企业调查资料，在罗永浩现有的关联企业中，有成都锤子科技集团有限公司等16家企业
但多层股权渗透后，大部分都是代理控股公司，主要实质性业务有锤子公司、圣盘网络科技有限公司、北京思思信息科技有限公司.
根据罗永浩锤子6年只有10个月现金流为正的说法，锤子入不敷出，但仍然出售资产。
“手机时代已经过去了。现在是准夕阳产业。如果我赚钱还债，我就回去做下一代智能硬件。”罗永浩说。
声盼网络科技有限公司、北京所思信息科技有限责任公司正是聚焦于智能硬件。
但是目前关于这两家公司的信息比较少。唯一可以确定的是，盛盘网络科技有限公司是由丰瑞资本于2018年7月出资，注册资本由100万元增加到111.11万元。其投资者包括陌陌科技首席执行官唐嫣和摩博创始人之一朱一舟。
另一家公司北京思思信息科技有限公司是VR孵化项目。此前，锤子科技视觉设计总监、VR项目负责人罗子雄担任CEO。
经过多次查询，在BOSS的直接招聘中，还是可以通过“思思科技”查询公司。从其招聘岗位来看，62个岗位覆盖游戏、网络技术、新媒体等领域，提供的薪资集中在15 K到30 K之间。
据该公司介绍，其主要产品是Party Animals和SKYBOX，其中动物党是近年来流行的终端游戏和手机游戏产品。据10月5日开始的第二轮免费测试显示，在线用户数已超过10万，排名最高的是Steam Hot List的TOP5，打破了Steam平台单一中文游戏同时在线用户的记录。
动物党截图，源蒸汽平台
SKYBOX是下一代VR视频播放器。据介绍，SKYBOX是谷歌遐想全球应用市场推荐的第一款亚洲应用，在VR播放器分类中的份额也是全球第一。
可见罗永浩除了活送，还有其他赚钱的途径。除了背后有很多公司，老罗的IP还是有价值的。
此前，罗永浩代言手游引发争议，被部分网友喷：“你可以赚任何钱还债。”老罗对此大为光火：“你不用还债就能赚代言游戏的钱。”。
今年10月，罗永浩还配合二手平台“转专”，上演了一场以“我是回来了”(I AM BACK)为主题的老手机发布会，并宣布自己是转专平台的代言人。
早些时候，罗永浩登上《脱口秀大会》，因为金句“真还”上了热搜。
今年12月4日，罗永浩在微博上发帖称自己又去拍电影了，还参加了沈腾主演的《三个金币》电影。
罗永浩依然很活跃，IP价值不减，尽管赚钱没有星空野望被收购直接套现来得轻松，但也不是很难。也难怪罗永浩敢说，即使出了意外，还完债也就是多一年半年的事。
(本文第一张图来自罗永浩个人微博。)